品茗股份IPO： 三年复合增长率超50% 税收优惠近七千万

　　《投资者网》吴微

　　近年来，受益于国内IT行业的发展，软件国产化已成为一种趋势。近期，建筑行业信息化产品及解决方案提供商——品茗股份凭借着品茗BIM等软件申报IPO，拟登陆。

　　小而美的建筑行业信息化方案提供商

　　资料显示，品茗股份成立于1996年，早期产品主要为工程提供造价管理软件，经过多年的发展与拓宽产品线，目前已具备为工程全过程提供信息化服务的能力。产品包括投资决策、设计与招投标阶段的算量、计价、精算软件，同时在施工与运维阶段也可以通过对施工过程进行精准把控，从而实现对工地安全、施工过程产生的污染以及工程成本的精准控制。

　　品茗软件以其优异的软件品质实现了下游客户的全覆盖。主要客户有中建一局、三局、八局等系统内各建筑单位以及其他施工单位；万邦工程咨询、建经投资咨询等咨询公司；浙江省建筑设计院、安徽省建筑设计院等设计院；万科、远洋、融创等业主企业；浙江大学、中国地质大学等高等院校；广州开发区质监站、义乌市质监站等监管部门。

　　2015年随着建筑行业的高增长，信息服务技术的下沉以及品茗股份自身产品线与销售渠道的拓展，品茗股份营收与净利润持续增长。2016年-2018年，品茗股份营业收入年复合增长率高达50.39%，2018年净利润与2016年相比也增长了一倍。不过与龙头广联达(002410.SZ)2018年29亿营收与4.39亿净利润相比，品茗股份仍存在较大差距。

　　税收优惠总额占利润比例超50%，销售渠道有待突破

　　资料显示，税收优惠对品茗股份利润影响较大。2016年-2018年间，凭借自身的一系列资质，品茗股份充分享受了所得税税率优惠、增值税退税等税收优惠。若除去税收优惠政策为品茗股份提供的利润，2018年品茗股份净利润仅为2920万元。虽然短期内软件行业的税收优惠政策或将持续，但品茗股份仍需要提升自身的盈利能力，夯实利润基础，积极应对未来可能发生的政策变化，减小税收优惠政策对利润的影响。

　　此外，品茗股份销售渠道也有待突破。2016年-2017年品茗股份营业收入的70%左右均来自于华东地区，而浙江是品茗股份最主要的销售阵地，收入的50%以上来自于浙江省。此外品茗股份的销售费用率也明显低于行业均值。酒香还怕巷子深，品茗股份若想突破地域限制，扩大营收水平，其销售渠道有待拓宽。

　　同时，《投资者网》还注意到品茗股份存在员工回款的情况，2016年接近20%的销售回款由员工完成，不过随着品茗股份回款渠道的完善，品茗股份员工回款的情况已大幅改善。

　　目前A股中，广联达以高速的业绩增长和近400亿的市值居于建筑行业信息化产品供应企业的龙头地位。此次品茗股份若能成功IPO，建筑行业信息化将再添一员。但与广联达庞大的体量相比，品茗股份在做大做强的路上，任重而道远。（思维财经出品）■