回踩确认过程应以反复为主

　　昨天继续回踩确认过程，几大指数一早低开低走，明显的弱势震荡回踩，基本符合正常技术走势，最终几大指数都以小阴报收，中小创回踩的幅度相对较大，总体量能继续萎缩。

　　经过前天的大涨，和深成指在补缺阻力区，创指在60日均线阻力位，指数在重要的关口进行震荡回踩也是正常的，一般情况下，大涨后进行修正很正常，震荡几天，然后再行方向选择，最近的大盘指数很明显的特征就是大涨后都会有一定的修整过程，前两次都是休整了一周左右，估计这次也得有几天，而修正过程也是反复小阴小阳交替进行，这样既能消化市场获利盘，也能消耗市场做空动能，然后进行的方向选择，则是中线上攻能否延续的问题。

　　就整体中线的波段看，一个大的波段，会分成几个重要的子波段完成，我认为大盘指数也是如此，七波为基本单元，也就是我常说的七波反弹，有时候少波，有时候会多一波，大盘指数从筑底完成到今天，已经有3次较大的幅度的反弹，6月11日，20日和7月1日，前两次大反弹修整大体一周时间，然后拉起一根长阳，从运行过程看，基本算是起来五个小波段，我认为第七波能否起来，需要看休整过程中各级别的量能变化，目前日线前天创出阶段性的新高进行补缺，这两天回踩下来，多头力量应该不会一次性就释放完毕，应该还有反复，这也意味着昨天回落，今天就有可能探底回升。

　　30分钟的运行过程很明显，周二指数量能出现背离，昨天就开始砸盘，这也是量在价先的体现，同样，量能不好也导致昨天股指全天震荡回落，该级别的运行过程基本完成回落三步，尾盘报收伴侣，但量能没有形成有效的扭转，今天一早的量能就很关键，我认为小级别应该有一定的破位反抽，结合日线，估计应该是小幅反弹，短炒观察。

　　投资快报：行情如期转强，市场情绪向强。这一轮行情属于什么性质？

　　张德良：依然是2445、2440点以来的行情延续。具体讲，有二个特征：

　　一是消费服务龙头、寡头，盈利驱动估值提升，目前处于牛市趋势的加速上涨期。核心群体包括白酒、、医疗服务、生物技术、创新药（CRO、CMO）。

　　第二个，就是（科创创新）的龙头，以华为、苹果产业链为突破口，龙头品种开始逐步崛起，领先股正在进入主升期。包括云服务、金融IT、商用（设备、4K）、自主可控（半导体）、氢能源等。

　　投资快报：确实，结构性牛市特征明显。你一直传导的龙头、寡头策略，现在回头看，非常有前瞻性。短期要注意什么？

　　张德良：要注意二点：

　　一是消费服务寡头股，股价加速上涨的时候，大家总会越来越兴奋，最后会忘记估值，会对未来有更高预期。比如白酒的茅台、(行情,)，以及其他子领域的龙头。交易策略上，要特别强调交易纪律，当股价持续加速的时候，价值泡沫也会越来越大，而不是越来越高。

　　第二，就是指数误区。这一轮行情不是指数型行情。就像你所讲，结构性牛市，当出现指数大涨或指数变得十分漂亮的时候，表明行情已不再是结构性，此时，短期调整压力就会大幅上升。的500日均线，依然有较强的指示意义，目前3035点附近。未来一段时间里，如果能够反复站稳于此均线以上，至少在指数层面，趋势是向强的。不然，趋势是向弱的。

　　投资快报：明白。中短期内，依然是两大类，一是消费升级，二是产业升级。我们先讲讲消费服务吧？

　　张德良：当(行情,)、五粮液、(行情,)、(行情,)等寡头品种，集体性创历史新高的时候，市场会有强烈的比价机会。因此，可适度关注滞涨品种，但滞涨品种，宜快进快出。

　　从估值比较角度看，生物技术、、创新药等子领域的相对估值有优势，也可关注。像(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)。金融服务业，则是大资金配置的对象。可重点几大，头部也可关注。

　　投资快报：最后，我们再来看产业升级，这是一个非常宽泛的领域，你觉得，最值得关注哪些子领域？

　　张德良：信息技术依然是重点。首先是华为、苹果产业链。重点是(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)等。其次是自主可控的半导体，可关注(行情,)、(行情,)、(行情,)等。

　　其中，云服务，应该是核心。云服务，过去十年，已塑造两家万亿市值（亚马逊、微软）。近期，美股的更多云应用公司上市，上市后的表现也非常亮丽，像Zoom（云视频会议室解决方案）、PagerDuty（云管理软件）、CloudStrike（）等，普遍给予高估值。我国云服务正在启动，市场规模巨大。在云服务产业应用领域，也就是SaaS领域，关注(行情,)、(行情,)、(行情,)等，技术分析角度，它们也是从右侧交易平台逐步转向趋势上涨。