顶不住了！这个利率最低的地方可能要被迫降息

　　当前，的利率已经是全球最低的了，可瑞士央行行长托马斯·乔丹仍面临巨大压力，他可能会被迫将瑞士央行的利率再降低一点。

　　近日，瑞郎兑持续走高，正处于两年来最强劲的状态。然而，在准备采取宽松的货币政策之际，该货币对可能继续走高。

　　外媒指出，这可能会让乔丹在9月的瑞士央行货币政策会议之前采取意外行动。早在2015年，他就做出过一个令人震惊的决定，取消了瑞郎的上限。瑞士信贷集团Maxime Botteron表示：

　　“如果欧洲央行决定降息10个基点，瑞士央行的压力会骤增，将会进一步采取行动。”

　　瑞郎在过去的三个月里升值逾3%，欧元兑瑞郎一度跌破1.10大关。ING投行策略师认为，若瑞士央行对市场做出反应，该货币对可能进一步跌向1.05。瑞银集团已结清瑞郎空头头寸，称欧洲央行和采取宽松的货币政策使得瑞郎升值的风险相当高。

　　如果瑞士央行要采取行动，那么干预汇率极有可能是第一步。尽管过去十年里瑞士央行的外汇储备大幅增加，但是瑞郎仍然强劲升值。虽然瑞士央行能够平稳度过较大的波动，但是无法阻止瑞郎长期升值。

　　瑞郎的资本流入增强反映出全球经济减缓，这让许多投资者寻求避难所。瑞士央行的利率早已达到历史新低，资产负债表上的规模也很庞大，限制了其干预汇市的空间。

　　此外，如果瑞士央行官员决定再次干预货币市场，就得小心提防以免成为美国总统特朗普攻击的目标，特朗普近日斥责欧洲央行压低了欧元汇率。而瑞士近来才成功地使其从美国财政部除名，不被美国看作潜在货币操控者。

　　此外，降息是第二步。虽然瑞士央行的早已为-0.75%，但是如果需要，乔丹还会再次下调利率，他表示瑞士央行还有降息的空间。投资者也押注瑞士央行很快会采取行动。但是降息也应该有个下限，因为有时负利率会产生相反的效果。囤积现金的成本更低，这让金融机构痛苦不已。

　　负利率与现金囤积之间的界限并不明朗，瑞士央行和养老金的利率都为-0.75%，虽然政策制定者称没有证据表明负利率会导致投资者囤积现金，但是近来一篇关于高面值钞票的报道则认为负利率会导致现金囤积。

　　最后，瑞士央行还应对利率进行分级。在目前的体系下，并不是所有将货币存放在瑞士央行的银行都要收费，金额达到机构最低准备金率的20倍就可以免收手续费。瑞士瑞信银行的Botteron认为，截至2018年底，瑞士央行超过50%的活期存款没有受到负利率的影响，而欧洲央行仅有6.2%的活期存款未受到负利率的影响。

　　在不耗尽有限利率空间的情况下，瑞士央行进一步放松银根的一个办法是，提高活期存款门槛，比如10倍或15倍的最低准备金率。

　　这一想法得到国际组织的支持，该组织称进一步进入负利率区间是可行的，包括引入第二个更低的利率级别。