引发基金公司扎堆布局Smart Beta产品 智能在哪里？

　　引发扎堆布局

　　Smart Beta产品

　　智能在哪里？

　　⊙记者 陈玥 ○编辑 吴晓婧

　　大公司的创新拓展和小公司的逆袭希望，奇迹般地汇集在同一种产品身上，这一产品就是Smart Beta类。

　　今年上半年，指数巨头不但推出了“创蓝筹”和“创成长”两只针对开发的Smart Beta指数，还推出了号称“宽基2.0”的华夏AH经济蓝筹指数基金，另有多只Smart Beta产品已上报，正在等待获批。

　　刚刚涉足指数产品的，也跳过了过往从宽基到细分、从细分到风格策略的路径，直接将一只Smart Beta类产品——鹏扬质量成长指数基金作为进军被动投资领域的首秀。

　　Smart Beta类产品究竟有何吸引力？业内人士表示， Smart Beta是一种介于主动与被动之间，通过透明化、标准化的方式实现收益提升、风险降低的投资方法。相比主动投资，Smart Beta在一定程度上降低了风格飘移、集中度高、Alpha可能为负等问题，费率也相对较低。相比传统的以市值加权的被动投资，Smart Beta规避了追涨杀跌的问题，通过主动暴露特定风险获取更高的风险收益比，具有风格鲜明、高度透明化、容量大等优点，也是ETF产品创新发展的重要方向。参考海外成熟市场经验，在宽基指数产品市场格局趋于固化的环境中，Smart Beta类产品数量和规模持续攀升。因此，在国内被动投资持续升温的环境下，Smart Beta类产品受到基金公司的广泛青睐。

　　华夏基金总经理李一梅表示，随着指数投资理念在中国不断被接受，越来越多的客户对Smart Beta表现出浓厚兴趣。在海外成熟市场，指数基金因为价格低廉、投资透明越来越被当成基础投资工具，Smart Beta基金因相对指数基金具有清晰的Alpha方向而发展迅速。在国内，Smart Beta策略也提供了一个很好的机会，让华夏基金能把长期在主动投资领域积累的经验和优势，提炼成有效的规则和逻辑，将成熟的投资框架用指数语言进行表达。

　　在指数编制的过程中，选择什么样的基础指数是Smart Beta产品能否成功的前提。随着科创板的开板，成长投资越来越受资金关注，创业板和中证500的成长性和估值优势相对突出。比如华夏创蓝筹指数和创成长指数就分别从创业板自由流通市值前30%的股票中优选50只股票作为成份股；而鹏扬中证500质量成长指数基金则综合了成长性、盈利能力和可持续性、现金流等因素，在中证500样本股中精选了100只成份股。

　　从历史数据来看，Smart Beta指数表现明显更优。比如“创蓝筹”基本上每年能跑赢8%左右，“创成长”每年跑赢创业板指数4%至5%左右。而中证500质量成长指数过去10年中有8年跑赢中证500指数，平均每年跑赢8%左右。但业内人士也表示，Smart Beta指数的超额收益目前能提供参照的只有历史数据，并不能预计到未来的市场变化，能否持续产生超额收益需要观察产品推出后的表现。