连续高质量增长 世茂半年破千亿

2019年7月5日，世茂房地产（00813.HK，下称：世茂）披露上半年未经审核营运数据。截至2019年6月30日，世茂上半年累计实现合约销售金额1,003.4亿元（人民币，下同），同比增长39%；合约销售面积555.9万平方米，同比增长23%；平均销售价格18,048元/平方米，平均销售价格稳步上扬；业绩稳步提升，保持稳健高质量发展。其中，6月合约销售额达283.8亿元，6月平均销售价格18,518元/平方米，合约销售金额及平均销售价格均创单月新高。

据地产研究《2019年1-6月中国房地产企业新增货值TOP100》排行榜显示，世茂上半年新增土地货值1,477.8亿元，位列第6位。充足的土地储备，为全年业绩指标达成及可持续发展，奠定了坚实基础。

地产研究《2019年1-6月中国房地产企业新增货值TOP100》

业绩持续提升 财务结构稳健

6月30日，地产研究发布《2019上半年中国房地产企业销售TOP200排行榜》，世茂以稳健上升的销售业绩，分别位列全口径金额及权益金额榜第12位。

地产研究《2019上半年中国房地产企业销售TOP200排行榜》

稳健的财务结构为世茂业绩的高质量增长提供了有力保障。回顾2019年上半年，在限购持续、银行额度收紧、融资管控等多重压力叠加的情况下，世茂通过融资拓展、负债优化等举措，确保资金储备及债务安全。

时间	发行内容	行业分析
2月	10亿美元6.125%五年期优先票据 发行超额认购倍数达3.6倍	反映出资本市场对世茂业务表现和未来前景的认可与信心
5月	获批132亿公司债额度 有效期24个月	两周时间获批发债申请，印证了机构和资本市场对世茂稳定发展的肯定

从债务结构看，截至2018年底，世茂净负债率为59.4%，连续7年维持在60%左右；世茂总负债规模在5年内仅扩大1.75倍，远低于行业典型房地产企业平均3.84倍水平，财务健康水平居行业前列。

基于上半年优异的业绩表现，资本市场对世茂给出积极评价。海通国际、高盛等多家机构均给予世茂“买入”的积极评价，野村国际、建银国际等投行调升世茂目标价至30元以上。德意志银行认为，世茂强劲的销售势头应能在下半年持续，其全年销售额大概率能超额完成销售目标。

公司	建议	目标价
野村国际	买入	31.80
建银国际	买入	31.50
瑞信	买入	31.20
交银国际	买入	30.88
中金	买入	29.73
中银国际	买入	28.39
德意志银行	买入	26.69
招银国际	买入	26.21

扎实修炼“内功” 重品质  工程满意度保持行业领先

规模化发展的背后，世茂对“品质”始终保持高要求，并以此为行动指针，对内部管理体系进行持续完善和优化。在工程管理体系方面，世茂自2016年起，聚焦过程行为管理及监控体系落地并逐年迭代，形成了全项目周期工程管理体系，可在“6大专业模块+1个全维度风险模块”中，对172个关键管理动作进行标准化、精细化管理。

据第三方专业服务机构赛惟咨询显示，世茂在2019年度1-6月的“房屋质量满意度”“返修满意度/维修满意度”成绩分别为89.33分、92.37分，比上年度标杆值分别提升了5.09%、2.63%、继续保持在行业领先序列。

紧跟战略持续深耕 公司制自主经营活力迸发

2019年，世茂持续聚焦经济发展水平较高且需求旺盛的“红利区域”，持续深化核心城市群深耕，为有品质的持续增长储备发展动能。

在战略重地粤港澳大湾区，世茂拥有土地储备货值超2,700亿元。6月，总建面约136万方的“世茂深港国际中心”亮相深圳，该项目以湾区精神为开发原则，融合十余种业态，成为粤港澳大湾区战略落地的超级综合体。

在“公司制”充分授权的管理机制下，各地区公司“主人翁精神”得到持续激发，助力运营效率全面提速。

智库数据显示，世茂海峡发展公司（原世茂福建地区公司，下称：世茂海峡）上半年实现6月单月签约额破百亿，半年签约额316亿的佳绩，其中以240亿销售金额高居福建省市场榜首，并在福州、泉州、龙岩等多城市获得销冠。2019年，世茂海峡立足福建面向全国，开启“深耕核心都市圈、纵深战略城市群”的规模化发展，截至目前已布局9省29市。未来，世茂海峡将凭借其高度聚焦的产品及核心资源整合能力，探索区域型标杆房企发展新路径。

世茂苏沪地区公司深化集团战略，率先启动了地区文化深耕。其中包括成立“东方胤社”文化研究平台，在建筑人居与民族文化传承领域不断创新；此外作为集团“非遗传承计划”先行者，开发青少年非遗传承STEM课程知识，让民族技艺技法得到传承。以“建筑更新+民族文化传承”的战略布局，实现城市深耕发展，推动文化传承，带动城市更新。

世茂浙江地区公司在区域市场的深耕中持续凸显：一是战略布局从核心城市深入三四线城市，版图快速扩张，上半年连落10子，温州和绍兴分别连落4子，并首次进入舟山；二是匠心坚守产品品质，提出品质线的概念主张“质诚2019”，赢得客户高度认可。

依托前瞻性的战略思维和产品力的协同发力，各地区公司将为世茂高质量增长提供充足势能和动能。

致力于成为中国领先生活服务商 多元创新持续领跑

世茂持续为用户在居住、生活、消费、商务、旅游等方面提供高层次的品质体验，积极推动中国城市化进程。2019年上半年，多元业务亮点频现。其中，世茂自主酒店品牌世茂喜达酒店集团高速扩张，发布旗下品牌——凡象ETHOS，成为中国李宁巴黎时装周酒店品牌合作伙伴，共同演绎中国年轻一代的新风尚；在商业及主题娱乐方面，引入文化IP，多地开花，在多个城市打造国际级文娱新地标，展现出世茂持续稳健的发展态势。

值得一提的是，世茂在智慧业务领域不断锐意开拓，3月，与人工智慧企业云知声签署战略合作框架协定，将在商业地产、酒店智慧化硬体开发和住宅全屋智慧化方面进行战略合作，共同推进全产业链条的AI场景应用落地。

多元业务的强劲发力，不仅提升了世茂在穿越市场周期的可持续竞争力，同时也将助推企业的规模化健康发展。

前瞻布局先发利好 品牌价值提升助力业绩腾飞

2019年上半年，世茂在市场保持稳定运行的前提下，一方面基于各项政策调控以稳应对，加强因城施策、理性施策和结构优化，以前瞻性的布局助力业绩跨步向前；另一方面，深化“大品牌”战略，将“高质量”“文化复兴”“国际化”等领先理念进行探索和落地。

展望下半年，世茂将加强对土地的精准，深化城市深耕，在一二线及强三四线城市获取土地，进一步释放提前布局的先发。市场分析人士认为，基于上半年世茂的表现，2019年世茂将在市场表现、经营业绩及企业管理能力上，取得质的提升和量的飞跃。