食品拉动6月CPI上涨2.7%

　　7月10日，国家统计局发布的6月全国CPI（居民消费价格指数）和I（生产者出厂价格指数）数据显示，CPI环比由上月持平转为下降0.1%，同比上涨2.7%，涨幅与上月相同；PPI环比下降0.3%，同比持平。具体来看，影响6月CPI上涨的因素中，水果和依旧是“主角”，而对于PPI今后的走势，业内人士分析，供给端的变量不容忽视。

　　连续4个月处“2时代”

　　北京商报记者梳理发现，5月CPI同比上涨2.7%，创近15个月新高，而在猪肉、水果等食品价格上涨的持续带动下，6月CPI同比涨幅与5月持平。今年以来，CPI同比涨幅已连续4个月处于“2时代”。

　　数据显示，食品价格环比下降0.3%，同比上涨8.3%，影响CPI上涨约1.58个百分点；非食品价格环比下降0.1%，同比上涨1.4%。

　　国家统计局城市司处长董雅秀解读称，同比来看，食品中的鲜果价格上涨42.7%，涨幅比上月扩大16个百分点，影响CPI上涨约0.71个百分点，除气候等因素影响外，去年同期价格较低也是涨幅扩大原因之一。

　　董雅秀表示，水果价格方面，西瓜和桃子等水果集中上市价格下降，但苹果和梨价格继续上涨且涨幅较高，加之南方部分地区多次强降水影响采摘和运输，火龙果和菠萝等水果价格上涨，全国鲜果价格上涨5.1%，影响CPI上涨约0.11个百分点，目前价格水平处于历史高位。

　　“二师兄”身价依旧备受关注。6月猪肉供应偏紧，环比价格上涨3.6%，影响CPI上涨约0.09个百分点；同比上涨21.1%，涨幅比上月扩大2.9个百分点。根据此前农业部猪肉批发价格指数估测，6月猪肉价格同比增速较上月涨幅扩大近0.9个百分点。

　　同时鲜菜大量上市，价格环比下降9.7%，同比上涨4.2%，涨幅比上月回落9.1个百分点；前期补栏雏鸡开始生产，供应充足，价格环比下降2.6%，影响CPI下降约0.01个百分点；虾蟹供应增加，水产品价格环比下降0.9%，影响CPI下降约0.02个百分点。

　　需求平淡PPI走弱

　　在PPI数据方面，董雅秀介绍，6月PPI环比由涨转降，同比由涨转平。从环比看，PPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%；从同比看，PPI由上月上涨0.6%转为持平。

　　其中，生产资料价格环比、同比涨幅均由上月上涨转为下降，环比由上月上涨0.2%转为下降0.4%，同比由上月上涨0.6%转为下降0.3%；生活资料环比价格由上月上涨0.1%转为持平，同比价格上涨0.9%，涨幅与上月相同。

　　招商宏观分析师认为，6月PPI同比增速明显回落0.6个百分点，低于市场预期，其中翘尾因素约贡献0.3%，新涨价因素为转负，PPI环比转负为-0.3%。

　　据统计，从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有18个，比上月减少3个；下降的有17个，增加6个；持平的有5个，减少3个。在主要行业中，石油相关行业受下降影响，价格由涨转降，其中，石油和开采业价格下降3.9%，石油、及其他燃料加工业价格下降1.9%。

　　董雅秀介绍，受前期钢材产量大幅度增加、市场供应充足影响，黑色金属冶炼和压延加工业环比价格由涨转降，下降1.3%。此外，受近期需求增加、供给偏紧等因素影响，黑色金属矿采选业价格上涨3.7%，涨幅比上月扩大1.5个百分点。

　　对于未来PPI走势，中金宏观认为，整体需求增长依然较为平淡、工业企业利润在下半年可能仍然承压，而PPI的基数在三季度将走高，将进一步压低PPI，PPI可能于三季度转负。

　　通胀压力有望放缓

　　多家市场研究机构认为， CPI涨幅或已见顶，但受需求影响，PPI涨幅将继续承压。

　　华泰宏观团队认为，6-7月CPI可能是年内高点，未来“猪油共振”情形仍是通胀上行的最大风险因素，水果价格的上行风险有望在8月以后随着夏季鲜果加大供应、秋季鲜果逐渐上市而得到缓解。

　　“预计7月CPI同比将持平或小幅抬升，猪肉项可能接力鲜果项支撑CPI同比走势，我们依然坚持CPI同比难以破‘3’的温和通胀的观点。”招商宏观分析师指出。

　　不过，中金固定收益团队提醒称，食品通胀压力仍不能低估，尤其是猪肉价格重新进入上涨通道，9、10月将迎来猪肉消费旺季，下半年CPI同比涨幅可能先降再升。 农业部高频数据监测显示，截至6月29日，今年6月猪肉价格环比小幅上涨，同比涨幅继续较前值扩大。秋季新果（苹果、梨等）尚未上市，6月水果价格同比涨幅继续扩大。

　　而在预测PPI走势上，李超团队分析预测称，未来对PPI环比更重要的影响变量仍可能来自供给端。该团队预计今年三四季度，PPI环比在部分月份当中或仍呈现正增长。

　　此外，根据李超团队对国内大宗商品价格的跟踪监测，截至6月29日，6月大部分上中游行业价格环比表现弱于5月，可能受到贸易摩擦预期压制需求的影响。未来工业企业利润累计同比增速能否转正，仍要看量价改善逻辑是否可持续，以及减税降费政策落地效果。