景华证券副总经理魏山葳：配有一个“加速器”，为经济发展势头科创板转换器

■本报记者朱保陈

上海证券交易所有关负责人日前表示，八个多月的在基本条件列出的第一个公司的高效有序，科创板的精心准备后，时机成熟。7月22日，第一批公司上市科创板仪式将举行，届时，25家公司将上市。我们的多级别会议也将迎来一个新的创新试验田肩的责任。

作为今年中国资本市场的“一号工程”，科板上市第一批公司从提出到少于260个天的时间。因此，科创板会带来什么样的影响中国的资本市场？如何保证平稳运行科创板？在股票投资中科创板注重过程是投资者？对此，“证券日报”记者采访了中国证券巍山魏静的副总经理。

实现双赢

股息的一项重要措施

“设立分公司板，注定是中国资本市场基础制度建设登记制度的又一重要里程碑，是中国资本市场更具革命性，根本性改革。“魏汕尾”证券日报“记者采访时表示，”每个市场参与者都显著机会科创板+登记制度“的一项重要措施可以达到一个双赢的局面，股票股利。“

对此，他进一步解释说是从四个方面：整体上，科董事会，提高直接融资比重，疏通风险投资退出渠道，鼓励更多的社会企业科技创新，经济将动能转换装上了“加速器”。

正确企业，科创板大幅放宽市场准入门槛，坚持“以市场价值为核心，削弱盈利能力的要求”为快速增长的，盈利潜力的高科技企业提供融资。

对于投资者来说，投资者可以更好地参与分公司业务的投资，同时鼓励中小投资者通过公共基金投资等参与科创板。，分享创新和企业发展的成果。

对于中介机构，科创板登记制度是基于试点，企业定价的选择，分布与现有系统完全不同，尤其是专业中介机构需要做的。通过科创板，中国的投资银行部门将进入专业时代，为客户创造新的价值。

“科局的政策框架，包括新发行上市的访问，估值体系，将定价机制，建立正确的框架，投资结构调整等方面，与国际先进标准体系，并在未来留下足够的创新空间开发。“微伟说，尽管科创董事会制定的，然后开板的政策，从一个非常短的时间内发芽，但整个监管体系已经很不错先前在前面的改革过程中积累。

他进一步指出，最大的魅力科创板留出足够的空间，为市场，通过显著优化现有上市标准，促使市场重拾价格发现，市场化机制，实现资本市场资源。此外，还可以提供很多关于红筹模式，VIE结构宽容的，在投票安排制度的差异，这些措施都有效地提供了更多样化的电源板科创投资标的。

核心成功在于

建立和深化板的内涵

首批25家公司上市不久科创板，如何保证中国资本市场这一新的细分市场平稳运行？

在这一点上，巍山伟认为，科创板的成功的核心是建立和深化内涵部门，通过优秀的和前瞻性的机制，并吸引新的企业拓展经济领域的负责人，如舫，即社交网络巨头Facebook，苹果，巨头亚马逊，流媒体视频服务巨头在普通五个科技巨头Nlix和谷歌字母母公司带来了自己的技术创新巨头一起。

“然而，建立新的经济领域的参考体系必然要经历一些磨合和反复试验阶段，对于内源性的市场，健康，有序互动和监管，忍受短期和中期的市场波动，以减少在市场和控制，无论是发行人，中介机构或有关行政干预，就显得尤为重要。“微伟说。

他进一步指出，参考美国的资本市场，它已经能够继续吸引新的经济巨人，很大程度上要坚持为实现或建立与科创板登记制度政策的实施有一定的意义，包括明确定位，重调节，光批准； 相信市场，对宽容失败，大浪淘沙登记制度，并允许退市机制，以消除套利空间，一二级市场平衡。

“相比于疏导机制的前景，合理，准确的定价问题就显得尤为重要。“微伟说，在短期内，市场可能夺回定价权的核心是科创板制度创新。如引进增加网下认购的投资者，使之匹配所应承担的投资风险，促使其合理定价的比重； 引进战略投资者等长期资金，与绿鞋机制，促进市场稳定前景的价值。

同时，巍山伟说科创板系统优化的参考产品的纳斯达克市场和其他海外经验后，如查询学会了投资者定价市场化的专业机构，是没有上限的市场估值发行制度； 提高投资者的准入门槛，降低了散户投资者的比例，至少60％以上分配给机构投资者； 通过优化支持机制，绿鞋机制，卖空等战略布局。，进一步提高了市场操作工具组合。

同时，科创主板还保留了传统的保荐人制度，并与播放系统试验发起者； 还可以同时播放项目选择功能的赞助商，加强对IPO质量控制，在一定程度上缓解了压力调节器。

在巍山魏，美国纳斯达克经过近50年的打磨，运行非常成熟，它形成了强烈的集聚效应。分行板作为新生事物，在未来有更大的想象空间，导向更加鲜明，更关注的是核心技术能力，创新。

“当然，作为一种新生事物，科创板仍然有很长的路要走。“微伟说。

欺诈应该受到惩罚

登记制度实施的前提

科董事会在系统方面有很多创新，具有很强的优势，但作为一个新生事物，无法实现系统设计，是一个动态完善的过程。

对此，魏山巍例子如下：例如，在科创董事会审计标准，符合标准的上市公司不能盈利，如何合理地定价估值，是一个非常复杂的问题，需要多年的实践中，以形成投资研究的积累做出准确的判断。无论是投资者还是在这方面还缺乏经验。

投资者科创板表现出了极大的热情。它如何投资者教育也是一个非常重要的工作。

在这一点上，巍山魏认为，首先，要进一步加强投资者风险教育。国内证券市场长期存在的执法处罚力度轻，体积小的威慑作用，这种情况补偿功能的丧失，等等。。因此，严惩欺诈登记制度也应实现的前提。

同时，由于收入的不确定性较大创新业务潜在的长期亏损，较高的投资风险等特点，我们预计监管机构，以提高法律监督，加强风险教育，提高对欺诈虚假财务处罚的信息披露，完善民事赔偿机制的协调。

条款的投资者准入机制，因为科创板创建的早期风险较高，股市前景可能会挥发，所以在运行初期，以提高个人投资者的准入门槛，有利于保护投资者的利益。在这方面，目前系统已在这方面作出的安排。

此外，投资者需要澄清的概念，投资者保护不等同于投资者不能输？在这一点上，巍山巍介绍，自2005年以来，三个月后相比，在同期全国美国突破走高率至少两次，投资者应该对自己负责的投资行为。